'N Nuwe Kyk Na Momentum

'N Nuwe Kyk na Momentum Tydreeks momentum strategieë is omtrent so oud en alomteenwoordige as die GTA gemeenskap wat hulle gebruik, maar daar is verbasend min onlangse akademiese werk wat in hierdie ruimte. Noemenswaardige uitsonderings op hierdie twee vraestelle wat in 2012 en 2013 deur Dr. Nick Baltas en prof Robert Kosowski van Imperial College in Londen. Outomatiese Trader praat met die skrywers oor hul werk en 'n paar van die gevolgtrekkings, wat in stryd is met gevestigde denke uit te voer. Outomatiese Trader: Wat is die oorsprong van jou werk op die gebied van tydreekse momentum? Nick Baltas: Dit het sy oorsprong in die werk ek gelede doen 'n paar jaar toe ek voorberei het vir my PhD en Robert was my toesighouer. Op die oomblik, was daar nie 'n groot hoeveelheid materiaal op momentum strategieë in gepubliseerde akademiese literatuur. Ons het gevoel dat daar potensiaal vir die maak van die strategie meer robuuste met betrekking tot beide wisselvalligheid skatting en sein generasie. Outomatiese Trader: Wat begin het as 'n papier verskyn nou twee te wees. Hoekom? Robert Kosowski: In Maart 2012 het ons besluit om die oorspronklike papier in twee dele verdeel deels ter wille van die ruimte, maar meer belangrik, want ons het gevoel dat daar verdere kwessies te ondersoek wat natuurlik sal dek onderskeie kenmerke van tyd-reeks momentum strategieë. Die papier 'Momentum strategieë in termynmarkte en-Trend volgende fondse' ondersoek sake soos die voorkoms van tyd-reeks momentum strategieë onder GTA's deur gebruik te maak van standaard strategieë wat hoë verklarende krag in die tyd-reeks GTA indeks opbrengste hê. Dit is ook van mening (en verwerp) die hipotese dat 'n hoë vloei van kapitaal in CTA strategieë veroorsaak kapasiteitsbeperkings. Die tweede vraestel, 'Die verbetering van tydreekse Momentum Strategieë: Die rol van handel seine en wisselvalligheid beramers' is hoofsaaklik gefokus op die meganika van die tyd-reeks momentum strategie. In die besonder, dit is van mening hoe twee spesifieke veranderinge die algehele winsgewendheid van 'n momentum strategie kan verbeter. Een verandering is dat die bekendstelling van 'n meer doeltreffende wisselvalligheid beramer onnodige portefeulje herbalansering kan verminder en sodoende ook transaksiekoste te verminder. Die artikel ondersoek ook hoe die gehalte van die momentum handel sein invloed op die prestasie en postuleer 'n alternatiewe model dat bykomend tot lank / kort seine n verblyf plat / uitgang-sein sluit. Ons voel dat beide vraestelle van belang is vir praktisyns (insluitend fonds van fondse) en akademici. Outomatiese Trader: Wat was die motivering vir die ondersoek van kapasiteitsbeperkings in die eerste vraestel. CTA prestasie sedert 2009 het oor die algemeen swak, met verskeie konvensionele CTA-indekse (bv BarclayHedge, NewEdge indekse) verslagdoening negatiewe jaarlikse opgawes vir 2009, 2011 en 2012. Maar oor dieselfde tydperk vloei in GTA's is positief. Dit sou oppervlakkig dui daarop dat daar kapasiteitsbeperkings in die bedryf. Ons het dus besluit om hierdie hipotese te toets, en om dit te doen wat ons nodig het om 'n paar strategieë wat verklarende krag gehad vir GTA's wat gebruik kan word as 'n plaasvervanger vir hul aktiwiteite vind. Outomatiese Trader: Sekerlik die bepaling dat die strategieë moet momentum-gebaseerde is 'n gegewe, in die lig van hul goed gedokumenteer verspreiding onder GTA's? Nick Baltas: Dit kan 'n wydverspreide aanname wees, maar dit is interessant dat vorige studies wat hierdie het beweer nie eintlik verskaf enige empiriese bewyse ter ondersteuning. Ons het besluit om dit reg te stel deur die bou van 'n tydreeks momentum strategie wat ons oor maandelikse, weeklikse en daaglikse tydraamwerk toegepas (wat ons genoem-Futures gebaseer tendens volgende maatstawwe of FTBs 1) en agteruit dit teen 'n GTA indeks. Dr. Nick Baltas Outomatiese Trader: Wat was jou metode vir die bou van die FTBs? Robert Kosowski: Ons eerste getoets vir en bewyse gevind van terugkeer voorspelbaarheid in die uitgesak opbrengste oor maandelikse, weeklikse en daaglikse frekwensies van ons datastel. Ons het toe 'n reeks van oorvleuelende portefeuljes wat aan die einde van elke dag / week / maand is herbalanseer, en getoets vir momentum winsgewendheid. Die resultate het getoon dat die momentum strategie gegenereer 'n ekonomiese belang alfa en terugkeer op al drie frekwensies en was in die meeste gevalle beduidend op die 1% vlak. Verskeie kombinasies van Terugblik en hou tydperke uitgestal Sharpe Verhoudings groter as 1.25.